AI泡沫之争背后的投资逻辑
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来源|融中财经
2026年3月4日，华侨富豪廖凯原（LeoKoGuan）在轻率平台X上告示，已买入100万股英伟达股票，耗资约1.8亿好意思元，并策动赓续增捏。
这位曾因逆市抄底特斯拉一战成名的“史上最牛散户”，在AI泡沫争议尖锐化确当下，用真金白银投下了我方的一票——“我服气AI不是泡沫，当今仅仅启动。”
廖凯原的投资邦畿
廖凯原这个名字，对国内投资者来说大致有些生分，但在好意思股市集，他却是一个外传般的存在。
1955年出身于印度尼西亚的廖凯原，是好意思籍华侨企业家、投资东谈主。1982年，他获取了哥伦比亚大学国外关连硕士学位，1985年获取了纽约法学院法学博士学位。
1989年，他与前妻李泰卖掉纽约的屋子，收购了一家濒临停业、仅有5名职工的小软件公司，后改名为SHIInternational。凭借极致的客户作事和严苛的财务顺序，两东谈主将其发展为年销售额超100亿好意思元的企业软件巨头。2002年两东谈主离异后"离异不分家"：李泰捏股约60%赓续担任公司CEO掌舵，廖凯原捏股约40%转任董事长退出日老例划，专心投资。
但简直让廖凯原名声大噪的，是他在投资特斯拉时的惊东谈主操作。
2019年，那时依然64岁的廖凯原厚爱进入股市。刚入局时，他曾分分布局百度、蔚来等多只科技股试水，后在疫情期间市集最错杂的时候，坚毅清仓整个捏仓，将资金全部押注特斯拉，并通过永恒看涨期权赶紧建立起了大量捏仓。
这一决定号称神来之笔。而后几年，特斯拉股价从几十好意思元通盘飙升，市值冲破万亿好意思元。廖凯原也因此成为特斯拉的第三大个东谈主鼓舞、“最大散户投资者”，仅次于马斯克和甲骨文首创东谈主拉里·埃里森。据福布斯2026年3月最新数据，踏进福布斯民众400富豪榜的他面前身家约87亿好意思元（约合610亿元东谈主民币，2024年底巅峰时曾达135亿好意思元），其中大部分来自特斯拉投资的收益。
不外，从2024年底启动，廖凯原启动减捏特斯拉仓位。他在2024年11月公开暗示”不再全仓特斯拉”，并启动建立3个月期好意思国国债。与此同期，他对马斯克的立场也从铁杆粉丝调治为公开月旦者——他反对特斯拉给马斯克的天价薪酬有谋划，并屡次在轻率媒体上抒发对马斯克分神规划其他公司的不悦。
即便如斯，廖凯原仍然保留了大量特斯拉捏仓。他在最新表态中暗示，我方”仍然主要捏有特斯拉和好意思国国债”，并以为”特斯拉的能源业务、Cybercab和Teslabot的价值尚未完全反应在股价中”。他还将特斯拉界说为“实体化的物理AI（embodiedphysicalAI）”，契合东谈主工智能限制的具身智能发展趋势。
当今，他将眼光投向了英伟达。2026年3月，廖凯原在好意思股市集因地缘政事波动下落之际，斥资约1.8亿好意思元买入100万股英伟达股票，且策动再增捏100万股，直言“AI不是泡沫，当今仅仅启动”，将其视为布局AI赛谈的中枢主张。
廖凯原的投资玄学
廖凯原的投资作风，不错抽象为几个重要词：永恒主义、逆势而为、押注基础法子。
2019年，当特斯拉深陷产能地狱、股价低迷、空头苛虐时，廖凯原选用了重仓买入。他不是基于短期财务谋划作念决策，而是看到了电动汽车替代燃油车的历史趋势和马斯克更正宇宙的愿景。这种”追星式”投资，现实上是对技巧创新的信念。
当今，他将这种信念转机到了AI限制。
从投资逻辑上看，特斯拉和英伟达有着惊东谈主的相似之处：它们都是界说时间的基础法子提供商。特斯拉是电动智能汽车的基础法子（电板、自动驾驶、充电收罗），英伟达是AI的基础法子（算力、软件生态）。两者都处于技巧创新的早期阶段，都濒临着重大的争议和波动，都领有极具影响力的疏导者。
廖凯原的捐赠历史也反应出他对耕种和科技的永恒看好。从2005年启动，他先后向北京大学、上海交通大学、复旦大学、清华大学捐赠超6亿元东谈主民币，支捏法学耕种和讨论。他还在多所高校担任名誉解释和校董，深度参与学术事务。
这种对耕种的参加，与他对科技创新的投资形成了呼应。在廖凯原看来，常识和技巧的逾越，是推动社会发展的根柢能源。AI行动可能更正东谈主类历史的技巧，天然值得永恒押注。
天然，廖凯原的投资并非莫得风险。他在特斯拉上的顺利，很大程度上成绩于疫情后民众流动性泛滥带来的科技股牛市。而面前的市集环境依然发生了重大变化：好意思联储看护高利率的时候更长、地缘政事风险高涨、民众经济增长放缓。这些成分都可能对高估值科技股组成压力。
此外，AI限制的技巧演进速率极快，今天的疏导者巧合是未来的赢家。英伟达天然面前在AI芯片市集占据主导地位，但技巧道路的变化、竞争敌手的崛起、客户自研芯片的趋势，都可能更正行业阵势。
AI泡沫之争
廖凯原这次增捏英伟达，碰劲东谈主们对AI泡沫争议最热烈的时刻。
以前两年，以ChatGPT为代表的生成式AI引爆了新一轮科技创新。英伟达行动AI算力基础法子的中枢供应商，股价从2023岁首的约150好意思元飙升至2024年底的高出500好意思元，NBA篮球下注app最新版市值一度冲破5万亿好意思元，成为了民众市值最高的公司。
可是，跟着AI意见股估值水长船高，市集关于”AI泡沫”的担忧也日益加重。这场争论依然差别了民众最具影响力的企业家和投资东谈主。
看涨派：这仅仅启动
廖凯原泄露属于坚韧的看涨派。他在买入英伟达后明确暗示：“我服气AI不是泡沫，当今仅仅启动。”
与他捏通常不雅点的，还有英伟达CEO黄仁勋。黄仁勋在剿袭彭博社采访时直言：“我不以为咱们处于AI泡沫中。”他以为，面前的变化是从通用筹画向加快筹画的天然过渡，“AI依然变得饱和好，其推聪敏商、讨论智商、想考智商——当今它正在生成有价值的智能。”
OpenAICEO山姆·奥特曼天然承认”投资者对AI举座过于甘愿”，但他同期强调：“AI是很万古候以来发生的最进军的技巧。”
AMDCEO苏姿丰的立场更为顺利。她以为泡沫论”完全非常”，“那些驳倒’泡沫’的东谈主，他们对AI投资陈述的视角过于窄小——只看今天或改日六个月。你必须从五年的技巧周期来看待AI，以及它将怎么从根柢上更正咱们所作念的一切。”
看空派：警惕估值风险
与看涨派短兵赓续的，所以巴菲特、查理·芒格为代表的价值投资派。
巴菲特在2024年伯克希尔鼓舞大会上明确暗示，AI是一个”重大的泡沫”。他的老搭档芒格生前曾经屡次劝诫AI估值过高。
桥水基金首创东谈主瑞·达里奥将面前神色比作1998至1999年的互联网泡沫时期。他在本年1月剿袭《金融时报》采访时暗示：“有一项紧要新技巧确定会更正宇宙并取得顺利。但有些东谈主将此与投资顺利同日而谈。”
微软都集首创东谈主比尔·盖茨也抒发了肖似担忧。他在2024年10月剿袭CNBC采访时暗示，AI市集让他想起了互联网泡沫，“实足有大量的投资将成为死巷子”。
C3.aiCEO托马斯·西贝尔也在本年1月剿袭《资产》杂志采访时暗示：“咱们正处于一个重大的AI泡沫中。市集估值过高得离谱。”
中间派：严慎乐不雅
还有一些东谈主选用了一条中间谈路。
橡树老本首创东谈主霍华德·马克斯最初对AI捏怀疑立场，以为AI模子不外是”好意思化的搜索引擎”。但当他使用Anthropic的Claude模子后，立场发生了180度调治。Claude用马克斯我方的导师——格雷厄姆、巴菲特、芒格的投资理念往来复他的质疑，这让马克斯深感激荡。他最终得出的论断是：AI不是爽气的前锋，其简直后劲可能被低估了。但他也劝诫不要”全仓”AI股票，因为存在”罢休风险”。
MetaCEO马克·扎克伯格则以为，AI可能成为泡沫，但只须当公司住手逾越时才会崩盘。关于Meta来说，“风险可能在于不够激进，而不是过于激进”。
英伟达：
AI时间的”卖铲东谈主”与争议焦点
在这场AI泡沫之争中，英伟达无疑处于风暴的中心。
行动民众最大的GPU制造商，英伟达截至着AI磨练芯片市集约80%的份额。从ChatGPT到Claude，从谷歌Gemini到Meta的Llama，险些整个主流大言语模子的磨练都离不开英伟达的A100、H100芯片。这种近乎驾驭的市神色位，让英伟达成为AI海浪中最大的受益者。2024财年，英伟达数据中心业务收入高出470亿好意思元，同比增长高出200%，这一增长势头仍在赓续。
与此同期，英伟达也濒临着越来越多的挑战和质疑。
竞争加重：AMD、英特尔等竞争敌手正在加快追逐；摩尔线程、沐曦、壁仞等中国脉土GPU企业亦在加快解围，凭借在工业互联网、角落筹画等垂直场景的定制化治理有谋划终了局部冲破。
估值争议：即便资格了多少回调，市集对其改日增长抱有极高生机。一朝增长放缓，股价可能濒临剧烈调整。
客户依赖：英伟达的大客户——微软、谷歌、亚马逊、Meta——正在加大自研芯片的参加。天然短期内它们仍需要大量采购英伟达芯片，但永恒来看，这种依赖关连可能会削弱。
地缘政事风险：中好意思科技竞争让英伟达堕入两难。好意思国对华芯片出口治理让英伟达失去了进军的中国市集，而中国脉土芯片厂商正在加快崛起。
尽管如斯，英伟达仍然领有刚劲的护城河。其CUDA软件生态依然深耕十余年，形成了难以撼动的开发者粘性。黄仁勋建议的”加快筹画”愿景，正在从AI磨练彭胀到科学筹画、自动驾驶、机器东谈主等更泛泛限制。
廖凯原选用在这个时点买入英伟达，泄露是在押注AI算力需求的捏续性。他在特斯拉上的顺利造就——“押注界说时间的基础法子”——正在被他复制到英伟达身上。
在职何一个技巧革掷中，基础法子提供商时时是起原受益、亦然获益最踏实的法子。
转头互联网创新，想科行动收罗设备的中枢供应商，在1990年代享受了长达十年的高速增长。天然自后跟着市集纯熟和竞争加重，想科的增速放缓，但它在互联网基础法子开辟中的重要作用是不成替代的。
今天的英伟达，在某种程度上饰演着肖似的扮装。AI大模子的磨练需要海量算力，而英伟达的GPU是面前最高效、最纯熟的治理有谋划。即便改日出现更高效的芯片架构，英伟达凭借其在软件生态上的深厚蕴蓄，也有望赓续保捏当先地位。
更进军的是，AI的诓骗场景正在快速彭胀。从最初的大言语模子磨练，到自动驾驶、药物研发、征象模拟、金融风控，AI正在浸透到五行八作。每一次诓骗彭胀，都意味着对算力的新需求。这种需求的捏续性和泛泛性，是营救英伟达永恒价值的中枢逻辑。
天然，这并不虞味着英伟达莫得风险。技巧道路的颠覆、竞争敌手的冲破、宏不雅经济的变化，都可能对其形成冲击。但关于像廖凯原这么接纳永恒视角的投资者来说，这些风险是可控的，而潜在陈述是重大的。
结语
{jz:field.toptypename/}在AI泡沫争议最热烈的时刻，这位资格过特斯拉牛熊周期的资深投资者，选用用活动抒发我方的信念。
这场AI泡沫之争，现实上是对技巧创新节拍的争论。看涨派看到的是AI更正宇宙的永恒趋势，看空派回顾的是短期估值与基本面的脱节。两边都有酷爱，也都可能是对的——仅仅时候圭臬不同，前者着眼于五年、十年的技巧创新进度，后者警示当下的估值泡沫风险。
转头历史，每一次紧要技巧创新都伴跟着泡沫。19世纪的铁路泡沫、20世纪末的互联网泡沫，最终都破裂了，但铁路和互联网本人却深远地更正了东谈主类社会。泡沫天然会形成亏损，但也会加快技巧的纯熟和进步。
AI是否存在泡沫？谜底大致是确定的，但廖凯原依旧在他眼中最妥当的赛谈，投下了我方的一票。
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